人生不如意之事十有八九，白居易被贬为江州司马后，写下了千古名篇《琵琶行》，与琵琶女同病相怜一番。同时期，白居易还有大量诗作，大部都反映被贬后的郁闷，表达怀才不遇之情。此诗是诗人和好友谈校书(校书，古代官职名)夜饮聊天至深夜，有所感悟，写成此诗。“呈朝中亲友”似有干谒之嫌。
首联写景，上句交代月夜环境，漫漫长夜，习习秋风，想到了被贬谪的贾谊，感叹自己怀才不遇明主。着一“悲”字，奠定了本诗的感情基调。下句动静结合，清夜无尘，月色如银，寂静万分，听到很清晰的捣衣声，是谁在为家人洗衣呢?听到很清脆且紧张的计时滴漏声，月亮渐渐升高，夜已深沉。首联连用“凉、悲、清、繁”四字，营造了一种凄清的氛围。
颔联对仗工整，用比喻修辞感叹年华易逝，位卑权轻。秋霜，指白发，李白“有诗句“不知明镜里，何处得秋霜”句：“春草如袍”，即青衫(《琵琶行》中“江州司马青衫湿”)，春草为绿色，代指官位低。卑，卑微。“空、尚”两个虚词运用传神，写出诗人因年岁增长，却无功业的无奈与愤懑。
颈联化用杜甫"的名句“名岂文章著，官应老病休”，通过诗词成就高与仕途之路不顺的强烈对比，写出诗人内心的郁闷之情。难道是因为自己会写诗而遭人嫉妒？杜甫《天末怀李白》“文章憎命达，魑魅喜人过”大概亦是如此。古代有才华之人很容易招致小人诽谤，仕途大都不顺吧！
尾联为自我开拓、自我宽慰之语，彰显出古代文人美好品格的韧性。诗人发出感叹，庆幸的是，满朝官员都是自己的知己，不推荐我还能推荐谁呢？尾联既夸奖了群臣，又有希望朝中群僚援引自己之嫌。整首诗写景、议论、抒情相结合，抒发自己年华易逝、位卑职小、前途渺茫以及希望朝中官员援引之情，用干平淡，质朴平时。
“送客时，秋江冷。商女琵琶断肠声。可知道司马和愁听。”瑟瑟秋水，朗朗秋月，江滨送客，以酒饯行，歌女弹着送别的曲调，牵引出作者万般的离愁别绪，和着愁绪倾听着这断肠的曲调，时问仿佛己倒流，依稀可见当年唐朝诗人白居易贬谪江州时，浔阳江头夜送客，写下《琵琶行》的情景。如今作者身临其境，郁郁不得志的遭遇使之对此诗产生了真切的共鸣。
“客乍醒”，是小令的收尾之笔，也是整篇的高潮，虽言“客”醒，实则主人和客人都己醒来。明写从酒中清醒过来，暗指作者从宦游生涯中醒来，产了强烈的隐归山野之心。一个“醒”字，表明了作者的醒悟，猛然意识到自己的仕途已到此为止，再在宦海沉浮已无多大意义，只有隐归山林，享受山村野趣，才是自己应该选择的道路。
词人把自己的经历、感受融迸了对历史往事的追思中，反映了元代知识分子沉浮宦海、郁郁不得志所产生的矛盾心情，这也是元代下层文人的普遍情绪。
本首小令怀古伤今，虽然篇幅较短，但辞句清淡，韵味悠长，与白居易的《琵琶行》一脉相通，表现出略带忧伤的官场失意情思。
首联点明诗题“忆”字。以净土宗的初祖慧远大师借指住一，既暗写其不凡，又表达了仰慕之情。为了合乎格律，诗人将晓钟加以倒装，以“钟晓”出之，此句写诗人听到京城的晓钟后，联想起住一所居山寺的钟声，想起久别的朋友。由于寺院的晓钟对于尘世中凡夫俗子来说，既宣告着宁静安详的结束，又预示着喧嚣熙攘的到来，往往最能打动人心，而感觉敏锐的诗人更能由此激起其内心的深层次体验，回忆起过往的相关人事，因此，本诗的“钟晓”意象也就能加入到对后世读者影响深远的唐诗钟声意象群落之中，成为唐代文学的一部分。尾联从”忆”字着笔，写两人在前一年的冬季，聚首青灯古寺，品茗吟诗，围炉夜话。以“炉烟”之“消尽”、“寒灯”之“晦”的物态变化来写夜色深晚，从时间上久写畅叙未眠之状，表达两人情谊之深。结句为一奇境宕出，写两人彻夜畅叙后清晨所见之雪景——馒天皆白，雪压松枝，好一个银色世界，好一个傲写青松。这景色不仅表现环境清绝高洁，而且还富合着住一不染一尘的高洁出世形象。
此诗构思巧妙，其一表现为以东晋高僧慧远作比，其二表现为景物烘托法运用得恰到好处，全诗除首句“别远公”外，无一语言及住一，然而“炉烟”、“寒松”、“童子”、“雪松”及山寺晓钟声中无不有其人在。