全词共分三段。第一段，首韵直接入题，以占尽一丘一壑的风流自我形象，领起全篇。下一韵，以茅屋上“松月桂云”，和山上下清泉脉脉的优美风景，具体写占尽这一丘一壑的美景者的风流意态。以下以“寻思前事”退过一层，转写以前入仕的错误，印证今日生活的正确，遥领下文。作者把错误用两个意思来表达，一是此间猿鹤为他的离去而悲鸣烦恼；二是功名本是邓禹那样少年得志者的事。这两个表达，一正一反，反借山间猿鹤来表明自己本性合居于山中，正借邓禹辈人的得志，表明功名之事本不属于自己。“终须是”一语，内藏自己多少努力都以失望的感慨。
第二段明接上段起韵，暗接“前事错”，专言今朝心情的愉快和伸展。起言独自饮酒放歌，仰观天上鹰飞，俯视水中鱼跃，颇有“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”的自由舒畅，鹰与鱼的行迹，虽可能来自于现实的观察，但归根到底是作者心灵自由的幻象。“西风黄菊”一句点明作词的时间，也营造出一种近似于当年陶渊明归隐的生活氛围。作者以“喷薄”写菊花香气，生新脆硬，足见豪情。以下突然转入惆怅的感受中，借用前人诗句，写他对一位曾经约定同游江海、而今不见踪迹的“佳人”即知音的盼望。这位他的想象中像屈原那样身佩芳香饰物的佳人，即使真有所指，也更像作者所创造出的自我精神的化身。而“日暮云合”一词，虽是借词于前人，却能“夺胎换骨”，表达自己作为一个老人时间无多时的特有的精神感受。“入江海”一句，以倒装句式，不仅无碍于押韵，而且显示出一种拗折的风味。
第三段揭明主旨，言自己虽然落魄失志，但不求闻达，甘心笑傲林泉，以退为乐。写得极有气势和风骨，显示出一个不免于精神不平的人，对于出处大节的看重。作者先以“遇合”一韵，从第二段所述的意路上转回，轻轻逗出政治失意的牢骚。但马上以“莫”字，压住要倾发壮志才华不为人知的愠怒。此处虽然借用孔子击磬求知的典故，但作者的傲岸显然远过于孔子。下句仍借用典故，表达自己笑傲泉林，不以穷达为怀的精神风采，说明自己不以退处为忧为耻，而觉得其中自有乐处。这就回应开篇“风流占却”一语，使包孕丰富的慢词长调获得了圆满的结构。
这首词是词人写给副职范昂的寿词。上片写清明时节春意盎然，词人准备了笙歌酒筵为范昂祝寿，希望他青春永驻；下片写酒席上见到范昂瘦健有神，祝愿他日后回到朝廷任职，沐浴皇恩。全词将对春日景物和祝寿之事的描写紧密结合，情由景生，情景交融。虽用语平实，但蕴含了对友人的美好祝愿，同时在寿词中不乏诙谐之意，颇见词人匠心。
词的上片就“春”发挥。开头两句写春事。“春事”二字包括内容很广，这里当指春乐。范成大《泊衡州》诗说：“空江十日无春事，船到衡阳柳色深。”这两句不同，是说到了清明，花柳一番新，乐春之事极多。“唤得笙歌劝君酒”紧承“春事”二字，写召伎设酒，与君共饮，这是春乐之一，也暗含“为此春酒，以介眉寿”之意。“酒如春好”二句是说酒好春也好，“年年春色依旧”实指年年为君祝寿。“青春元不老”二句承上句作进一步发挥，既然“春色年年依旧”，青春自然就不会老，懂得这个道理，生活就会充满朝气。
上片的环境描写为下片祝寿作了充分的铺垫，下片则具体描绘祝寿的场面，以及范昂的仪态风神。“席上看君”二句是写范昂的人品，“竹清松瘦”是说其人品像翠竹那样清介，其体格像苍松一样瘦硬。“待与青春斗长久”呼应“青春元不老”，并紧承上文，祝其与“青春”同在，奋发向上，永不衰朽。据《滁州府志·职官通判》载：“范昂，乾道六年任。”到乾道八年春，任期将满，理应祝其升迁。而稍后所作《木兰花慢·滁州送范倅》说：“征衫，便好去朝天。玉殿正思贤。想夜半承明，留教视草，却遣筹边。”“三山归路”二句与之同意，都是祝其入朝为官，所不同的是此词只是说入朝以后，将供职翰林院，沐浴皇恩，稍微概括了点而已。结尾两句是说，等范昂入朝供职之后，词人将“更持金盏起，为君寿”，映带词题，点出作意，似结非结。
全词运笔布局峰峦起伏，颇具匠心，引三山入典，挥洒自如。词中跳荡转折，情景相生，且密切结合当前景色与祝寿之事，大处着眼，细心落笔，融祝贺之情于情境描写之中，这正是词人胸襟抱负与艺术手法的巧妙结合。
“紫箫吹散”活用弄玉与萧史的传说，劈头就写出夫妇的离散，也暗示原先的恩爱。“燕子”“空楼”用唐代张尚书后，姬人关盼盼怀念旧爱，居张氏第中燕子楼十余年而不嫁的故事，进一步说明自己同李氏间生死不渝的爱情一“空”字，尤能令人联想到苏轼《永遇乐》词“燕子楼空，佳人何在，空锁楼中燕”的名句。紧接着连用三种象征：明月已缺，难以再圆；玉簪中断，无由再续；覆水入地，无法重收，喻说事情的无可挽回。自古视花好月圆为美满的象征，此时词人的内心世界中已是“璧月长亏”。“玉簪”句用白居易《井底引银瓶》诗：“井底引银瓶，银瓶欲上丝绳绝；石上磨玉簪，玉簪欲从中央折。瓶沉簪折知奈何，似妾今朝与君别。”诗里用“覆水”传说的如骆宾王《艳情代郭氏答卢照邻》：“情知覆水也难收”，又李白《妾薄命》：“雨落不上天，覆水难再收”。
诸作皆言弃妇事。以下接着写从书信中了解到李氏的心情。霞、雾一类辞，是唐宋诗词描写道家生活的常见语。殷勤的青鸟，捎来了李氏的信。以“碧云句”，即江淹诗“日暮碧云合，佳人殊未来”（《拟休上人怨别诗》）。她诉说幽闭在道观里的凄寂难堪。虽作了女道士，可情缘难断，缠绵悱恻之辞，正似苏蕙织的回文锦字，又好比唐代宫女的红叶题诗，饱含多少幽怨；但现实无情，已是仙凡异路了。
下片写在悠悠隔绝的痛苦中，转而追怀往日恩爱。
记得彼此初见是在谷口园林的客栈，银屏掩映，低声笑语。而此时回想起来，仿佛是场美好的梦。情景冉冉如昨，醒来却是一片新愁。词情至此，低徊无已。紧接着忽然掀起高潮。词人说，难道此生就这样永远不能看见了吗？不，他要拿分收的半镜，去寻找出高价出售的人，也许有重圆的一日。这结笔二句，仍是用前一首“鸾鉴分收”的故事。不过，前面是取其破镜之意，这里却是用其重圆之义。徐德言与乐昌公主夫妻诀别，各执半镜，约她日后以正月望日卖镜于都市，冀可相见。后来果真被他言中。（见唐孟棨《本事诗·情感》）“皇州”即京都，原是故事里卖镜的地方，活用不必拘泥。两词原是一组，前说被镜之痛，后说重圆之愿。破镜重圆之一典故的反复再见，并非雷同的运用，而标志着词中悲剧历程的起点与终点。