译文及注释
译文
天空中从南方飞回的大雁，斜行的雁阵隐约可见。雪后初晴，在阴暗的墙角处，兰草的嫩芽悄悄地从土里钻出来。半夜时分，我从梦中惊醒，醉酒带来的困意已经消除。香炉中烧过的香像卷曲的谷穗一样，昏暗的灯光发出一圈圈模模糊糊的光晕。
美好的时光如流水一般一瞬即逝。往事悠悠，昔日的快乐还萦绕在心头，乱人心绪。腊月后春天就将来临，离花开的时间也越来越近了，那怒放的梅花已经告诉人们春风就要来了。
注释
蝶恋花：宋本《醉翁琴趣外篇》作《风栖梧》，《草堂诗馀续集》有题“初春”。
南雁：大雁自南方飞回北方。
侧阵：指雁阵斜行。
雪霁：雪后放晴。
墙阴：墙的阴影处，墙的阴暗处。
兰芽：兰的嫩芽。
中夜：半夜。
炉香：香炉里的香。
萦方寸：宋本《醉翁琴趣外篇》作“成方寸”。方寸：心。
东风已作寒梅信：本句《珠玉词》作“寒梅己作东风信”。梅信：梅花开放所报春天将到的信息。
上片先从游兴大发写起：“湖上雨晴时，秋天半篙初没。”雨过天晴，泛舟度闲，而当撑船的竹竿被湖水刚刚漫过半截的当儿，词人不禁把目光投向了平静如镜的湖面。然而，本拟忘掉个人得失的他，却骤然有一股忧思涌上心头：“朱槛俯窥寒鉴，照衰颜华发。”词人身体尚健壮，遇到高兴事儿时，常常忘记了自己的年龄，然而“日过当午”的心理阴影却时在脑海中闪动，一旦景物触发，会立刻强烈涌现。此时此地的词人，在游兴正浓的当口，从游船的朱红栏杆往水下俯看，发现了平静如镜的湖面映照出了自己的衰颜华发，不禁一阵悲凉从心底升起。
下片则极力表现词人萧疏冲淡，纯任自然的心境和情感。“醉中吹堕白纶巾，溪风漾流月。”在湖水荡漾、月光流波的恬适环境中，词人喝醉了，但不小心，一阵山溪秋风吹来，把头上的白纶巾吹落到湖中去了。写景如画，即景即情，景情合一，铺排自如。但是，昔日的京都翰林，今日外任幽独，其愁其苦，没有人能够知晓或领悟。于是，末二句推出了“独棹小舟归去，任烟波飘兀”的委婉心曲。表面旷达，一任浮生，而实际上，在“烟波飘兀”的感受中却涌动着忧思时事，感叹衰老无成的悲哀心绪。词人在溪风拂面、月光如水中深夜归舟，勾勒出了他彷徨孤独无所适从的自画像，给人以委抒心曲、意蕴流动的艺术感受，令人低回徘徊不已。
总起来说，此词以白描写意手法铺排全篇，表面平静疏淡，而内里起伏沸腾。在恬淡中含有忧思，在旷达中寓有执着，表现了词品与人品的统一，真善美的合谐与完整。